Neuer Forschungsergebnisse: Eine systematische Analyse empirischer Forschung zum Thema Stablecoins

Stablecoins sind im Kryptowährungsbereich zu einem immer bedeutenderen Thema geworden. Diese digitalen Vermögenswerte sind an den Wert einer traditionellen Währung, wie dem US-Dollar, gekoppelt und so konzipiert, dass Preisvolatilität minimiert wird. In unserem kürzlich in der akademischen Zeitschrift „FinTech“ veröffentlichten Artikel „A Systematic Literature Review of Empirical Research on Stablecoins“ haben wir wichtige Ergebnisse früherer Studien zusammengetragen und untersucht und vielversprechende Bereiche für zukünftige Forschungen identifiziert.

Die Studie, die eine Stichprobe von 22 peer-reviewed Artikeln untersuchte, fand drei große thematische Cluster der empirischen Forschung zu Stablecoins. Das erste Cluster konzentriert sich auf die Stabilität oder Volatilität verschiedener Stablecoins sowie ihr Design und sogenannte „Safe-Haven“-Eigenschaften. Das zweite Cluster untersucht die Wechselbeziehungen von Stablecoins mit anderen Krypto-Vermögenswerten und -Märkten, insbesondere Bitcoin. Das dritte Cluster untersucht die Beziehung von Stablecoins mit makroökonomischen Faktoren.

Während diese Forschungsthemen wichtig sind, merken wir an, dass zukünftige Forschungen vielfältige methodologische Ansätze, Datenquellen und Stablecoins oder granularere Datensätze erforschen sollten. Konkret identifizieren wir fünf bedeutende und vielversprechende Bereiche für zukünftige Forschungen:

  1. Stablecoins in Schwellenländern: Länder wie die Türkei und Argentinien haben hohe Inflationsraten, was dazu führen kann, dass Bürger ihr Erspartes beispielsweise in US-Dollar umwandeln wollen. Allerdings haben nicht alle Teile der Bevölkerung breiten Zugang zum Bankensystem, Finanzmärkten oder US-Dollar-Konten aufgrund von Regulierungen wie Kapitalkontrollen. Stablecoins können eine Option für Menschen in diesen Ländern sein, um überhaupt erst Zugang zu internationalen Kapitalmärkten zu erlangen oder beispielsweise ihre Inlandswährung gegen US-Dollar (bzw. US-Dollar-gekoppelte Stablecoins) zu tauschen. Eine wichtige Dimension, die es zu erforschen gilt, ist die Möglichkeit von regulierenden Eingriffen, um lokale Währungen zu unterstützen, was eine potentielle Einschränkung für das Wachstum und die Akzeptanz von Stablecoins in Schwellenländern bewirken würde.
  2. Der Effekt von Stablecoins auf die Stabilität von Fiat-Währungen: Mit einer Marktkapitalisierung von 150 Milliarden US-Dollar im Oktober 2022 haben Stablecoins die Relevanz erlangt, um Einfluss auf die Stabilität von Währungen im Allgemeinen und jenen von kleineren Ländern oder Schwellenländern im Besonderen ausüben zu können. Beispielsweise könnte Kapital einer kleinen Inlandswährung in den US-Dollar fließen, was den Wechselkurs zwischen dieser Währung und dem US-Dollar beeinflussen könnte. Eine mögliche Methode, um diese Beziehung zu untersuchen, wäre, Daten aus dem Devisenmarkt (Forex) mit Daten aus Stablecoin-Märkten gegen eine bestimmte Währung zu triangulieren.
  3. Analyse von Stablecoin-Nutzern: Derzeit ist vergleichsweise wenig über Stablecoin-Nutzer, ihre Motivationen und Nutzungsverhalten Nutzer von Stablecoins könnten eine homogene Gruppe sein oder sich anhand verschiedener Aspekte unterscheiden. Eine oder mehrere (repräsentative) Umfragen unter Stablecoin-Nutzern im Allgemeinen oder innerhalb bestimmter Bevölkerungsgruppen/Länder wären eine vielversprechende Methode, um mehr über die sozioökonomischen Profile von Stablecoin-Nutzern und ihre Verhaltensabsichten und Nutzungsmuster von Stablecoins zu erfahren.
  4. Adoption und Anwendungsfälle von Stablecoins außerhalb von Kryptomärkten: Stablecoins haben das Potenzial, in verschiedenen Branchen und Anwendungen, wie zum Beispiel im E-Commerce, bei internationalen Überweisungen und sogar als Zahlungsmittel für alltägliche Transaktionen verwendet zu werden. Weitere Forschung in diesem Bereich könnten dazu beitragen, das Potenzial von Stablecoins besser zu verstehen und mögliche Hindernisse für eine Adoption zu identifizieren.
  5. Algorithmische Stablecoins: Algorithmische Stablecoins sind eine neuere Art von Stablecoin, die nicht 1:1 mit Fiat-Währungen besichert werden, sondern sich durch die algorithmische Aufrechterhaltung der Wertstabilität und oftmals durch (teilweise) Besicherung mit Kryptowährungen auszeichnen. Diese Stablecoins haben in Kryptomärkten zunehmende Aufmerksamkeit und Interesse erlangt, aber es gibt nur begrenzte Forschung über ihre Eigenschaften und mögliche Auswirkungen auf den Markt. Zukünftige Forschung in diesem Bereich könnte Einblick in die Entwicklung, die Ausgabe und Nutzung von algorithmischen Stablecoins geben und aufzeigen, wie sie mit traditionellen Stablecoins verglichen werden können.

Zusammenfassend sind Stablecoins ein wichtiger und sich schnell entwickelnder Bereich – sowohl in der Forschung als auch im Markt. Die Ergebnisse unserer Literaturanalyse deuten darauf hin, dass es viele spannende und relevante Bereiche gibt, die zukünftige Untersuchungen erforschen sollten, um das Verständnis von Stablecoins und ihrer Auswirkungen auf Finanzmärkte und die Wirtschaft weiter zu vertiefen.